宏觀調(diào)控對工程機(jī)械行業(yè)的影響
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下半年固定資產(chǎn)投資增速將小幅回落。今年宏觀政策從4 月份以來開始緊縮，包括提高貸款利率27BP、三次定向發(fā)行央票2500 億、兩次累計提高準(zhǔn)備金率1 個百分點(diǎn)以及發(fā)改委清理投資項(xiàng)目的行動，總體來看目前的緊縮力度已經(jīng)不小，前期寬松的政策環(huán)境已經(jīng)明顯開始改變。
在這樣的背景下，下半年投資增速是要回落的，但回落的幅度有限，“十一五”前期，大型基建項(xiàng)目的陸續(xù)開工也是固定資產(chǎn)投資高居不下的另一個原因。預(yù)計2006 年的調(diào)控力度與風(fēng)險將低于04 年，當(dāng)前保持宏觀政策的連續(xù)與穩(wěn)定性已經(jīng)得到很大的重視，但宏觀調(diào)控政策的滯后效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。
固定資產(chǎn)投資與工程機(jī)械產(chǎn)品需求相關(guān)。長期來看，實(shí)際利率上升會導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資下降，因此會影響工程機(jī)械產(chǎn)品的需求；中期來看，“十一五”期間大型基建項(xiàng)目（如鐵路運(yùn)輸業(yè)、采礦業(yè)）投資會拉動固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長，對工程機(jī)械產(chǎn)品的需求仍有望保持增長；短期而言，最重要的外生變量無疑是宏觀調(diào)控政策。
未來兩年工程機(jī)械行業(yè)仍將保持增長，但增長幅度不會大�！笆晃濉迸c“十五”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和已發(fā)生變化，行業(yè)增長幅度難以與“十五”期間的前兩年（2002、2003 年）相比，在2006 年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，2007 年繼續(xù)保持高增長的可能性不大，未來兩年工程機(jī)械行業(yè)的增長速度將低于今年，但收入仍有望保持15%左右的增長。
六月份開始工程機(jī)械行業(yè)銷售明顯回落。2006 年工程機(jī)械行業(yè)高增長的格局已確立，下半年宏觀調(diào)控對行業(yè)的時滯影響將陸續(xù)顯現(xiàn)，同時受季節(jié)性因素的影響，裝載機(jī)、液壓挖掘機(jī)、叉車銷售六月份已開始明顯回落。
工程機(jī)械行業(yè)的投資策略——波段操作。實(shí)際利率變化趨勢將決定固定資產(chǎn)投資的長周期波動，固定資產(chǎn)投資增長、財政政策及季節(jié)因素對工程機(jī)械行業(yè)的需求均會造成影響，在這種預(yù)期下，工程機(jī)械行業(yè)的估值水平難以進(jìn)一步的提高，投資評級為“中性”。
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